安迪投资博客(BLOG) - 记录每日投资阅读精粹

　　专访彭博2009年全球对冲基金绩效榜“榜眼”、睿智华海基金管理人张承良

　　或许是历史上第一次，由几个中国人共同创办的对冲基金出现在彭博社（Bloomberg）的2009年全球对冲基金绩效排名榜上，而且以高达214.8%的回报高居榜眼（第二名）位置，可谓“史上最牛中国对冲基金”。

　　这个隶属于睿智金融资产管理公司的“睿智华海基金”在今年9月份彭博的排名中已经崭露头角，当时它在Bloomberg数据库的2302个对冲基金中排名第17名，在中国基金中排名第二名，已经奠定它在彭博社排名中的地位——它从今年初至8月底的回报率为130.05%，彭博当时给它的评分高达99，属于最好的评分。没有料到的是，到12月初再次排名时，尽管市况在这三个月出现巨大变动，睿智华海基金仍然一举跃居全球第二位，而这一次，列入彭博数据库的全球对冲基金已经增列至2315只。

　　睿智金融资产管理公司执行董事、睿智...

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一、「费比尼西系数」（Fibonacci Sequence）的发明者是「里奥纳多比隡」（Leonardo Pisa）在公元1202年以「费比尼西＇（Fibonacci）为笔名出版了一本数学巨著「计算书」（Book of Calculation）又名（Liber Abaci）此书统一了目前我们使用的十进制制并使从0~9的阿拉伯数字成为计算的标准,所以「里奥纳多比隡」（Leonardo Pisa）可说是极伟大的数学家！

二、虽然「里奥纳多比隡」有这么伟大的贡献，奇怪的是几乎没人记得他！要不是在十九世纪的「爱都华卢卡斯」（Edouard Lucas），节取「费比尼西（Fibonacci）书中的一个数列，命名为「费比尼西系数」（Fibonacci Sequence）才让许多人又记起这位伟大的数学家！但是「费比尼西系数」只是数学巨著「计算书」的一个极小部份的篇章而已！

三、他在书中提出了一个关于兔子繁殖的问题：
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2009年12月9日，历经数次开机、停机、维修，LHC（Large Hadron Collider，大型强子对撞机）终于完成了第一次真正意义上的对撞，创造出一个破纪录的能量计数。

一年多前的2008年夏天，LHC开撞在即之时，“物理世界”网站曾在预热报道中用“香槟时刻”这一说法，意思是说，机器启动之时，就是全球近万名参与其间工作的物理学家拔开香槟酒塞子、举杯相庆的时刻了。

然而颇具戏剧性的是，一年半过去了，当初这些踌躇满志的人们却变得言辞谨慎起来。比如，他们中对此最有发言权的一位、欧洲核子中心（CERN，这台机器的拥有者）主任罗尔夫·赫尔（Rolf Heuer）就是这么说的：“很了不起，无论如何，我们还是得让它一步步来，在2010年我们开始（下一次运行）之前有很多事情要做，在那之前，我都将把我的香槟存放在冰箱里。”

世界最高能对撞：好事多磨

用善意一点的眼光去审视这瓶打开了一半的香槟酒，我们会从中发现一系列证明“好事多磨”的最佳例证。
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据英国《世界新闻报》报道，一个华人财团计划以十亿英镑收购英超球会曼联。报道透露，该财团由六名超级富豪组成，全是华人。他们提出以十亿镑的收购价，有待财困的曼联东主决定。这宗报道可能引起很多球迷的注意。但笔者更关心的是，随中国人地区经济体的进一步发展，包括中港台澳等地，华人企业如何走向世界作进一步发展？

华人企业当中，很多皆为家族企业。然而，华人家族企业一向予人的印象，是企业的历史不长，与欧美一些家族企业，动辄几百年历史相比的确无法比拟，甚至有「富不过三代」的案例殷鉴，令人惋惜。

当中国经济的规模很快便超越日本，并位列美国之后，成为全球最大的经济体，我们显然需要对华人企业的发展、传承和走向世界进行研究。分析「富不过三代」的一些例子，并在这个基础上，为华人家族企业的进一步发展，包括传承、壮大和走向世界找出方向和战略。

家族企业规模庞大

顾名思义，家族企业扼要来说就是由家族所操控的企业。...

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美国机构投资者杂志Alpha日前公布了2008对冲基金经理收入排行榜，71岁的数学大师詹姆斯·西蒙斯（James Simons）以25亿美元的入账高居榜首，在哀鸿遍野的资本市场上傲视群雄

詹姆斯·西蒙斯领导的大奖章（Medallion）基金，在1989到2006的17年间，年均回报率达到了惊人的38.5％，比索罗斯同期的数字高出10多个百分点，较同期标普的年均回报率则高出20多个百分点，而股神巴菲特20年间的平均回报率也不过20％。

来看一看西蒙斯的成绩单：2005、2006年，分别以15亿、17亿美元的净收入坐稳全球最赚钱对冲基金经理的宝座；2007年以13亿美元屈居第五；危机深化的2008年，大赚25亿美元，超过排名第四的索罗斯（11亿美元）1倍有余，三度封王，真正做到“牛市执牛耳，熊市啖熊掌”。

西蒙斯的成功与他的数学背景密不可分。在数学界，西蒙斯三十多年前就已成名，曾获全美最...

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科技博客Sillicon Alley Insider周二评选出了过去十年财富亏损排行榜。排名居首的是全球首富、微软董事会主席比尔·盖茨(Bill Gates)。
以下是Sillicon Alley Insider的榜单详情：

　　第一：比尔·盖茨

　　比尔盖茨

　　2000年净资产：900亿美元

　　2010年净资产：500亿美元

　　到2000年年底，由于反垄断调查和网络泡沫的破灭，微软股价下滑了45%，这使得盖茨的资产减少了足足600亿美元。在随后的十年当中，由于 微软股价的持续下滑，以及投资带了的亏损，盖茨的资产仍然在减少。不过盖茨已经把部分资产投入到比尔与梅林达·盖茨基金会(The Bill and Melinda Gates Foundation)当中，这至少为其赢得了2005年《时代》杂志评选的年度人物。

　　第二：保罗·艾伦(Paul Allen)
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投资时钟从从左下角开始，沿顺时针方向循环，依次经历衰退期、复苏期、过热期和滞涨期，并周而复始，相对应各时期，债券、股票、大宗商品和现金组合的表现依次超过大市，但通常总会有特例，需要我们根据最新情况做出判断。投资时钟体现的是实体经济运行与投资策略的基本联系，由于各国经济所处的不同发展阶段以及经济政策的不同，以上四个阶段的持续时间并非一致，甚至会跳过某个阶段，但投资时钟可以给我们一个大致的资产配置周期标准，让我们认识到，长期理财投资时我们面前并非只有股票一种选择。

东：当通胀率上升，实体资产。如：大宗商品和现金表现好。估值波动小而且持续期短的价值型股票表现超出大市。矿业股对金属价格敏感，在过热阶段中表现得好。能源股对石油价格敏感，在滞胀阶段中表现超过大市；

南：当经济增长放缓，债券、现金及防守性投资组合表现超过大市；
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1。阿甘和对丹中尉说自己要做船长时，丹中尉嘲笑说如果阿甘做了船长自己就会做太空人，这为以后也埋下了一个小伏笔，因为最后丹中尉的假腿就是用造航天飞机的材料做的。

2。阿甘最后和珍妮举行婚礼时，丹中尉是站在最后，其他人都是座着的。

对于失去双腿的人，能够站立着就是幸福 。

详解《阿甘正传》至少1处你不知道的地方

3。 阿甘在住宾馆的时候打电话叫人到对面楼去查看一下,他被楼对面的手电桶光照的眼睛睡不着,,,这其实就是着名的”水门事件”,,导演巧妙安排了甘作为检举人.我们可以在后面马上看到尼克松辞职的一幕

4。阿甘跑步时被溅了一脸泥水了吗？阿甘用路人递过来的背心擦脸，从此就有了文化衫。要知道在这之前是没有在背心上印字或图案的。 5。丹把赚的钱投资苹果电脑了吗？阿甘居然说是投资水果行业，真是搞笑。

6。这部片子最搞笑的是：阿甘在美式足球比赛中，当他得分后冲向场外时，看台上飘下一张标语：STOP！

7。一开始阿干还小得的时候 ...

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相貌与成功的关系—俞敏洪6月2号在同济大学的演讲

同济大学的同学们大家晚上好！

其实人活着就挺好，至于生命有没有意义另当别论。活着每天都会有太阳升起来，每天都会看到太阳落下去。你就可以看到朝霞，看到晚霞，看到月亮升起和落下，看到满天的繁星，这就是活着的最美好的意义所在。

没想到同济大学的同学们把我如此“高大”的形象放在大屏幕上，这就是理想与现实的差距。所以我相信同学们看到我的第一眼一定感到非常的失望。实际上，每一个人都是非常普通的，我们很多时候会发现生命中非常重要的东西跟我们未来的幸福和成功其实没有太多的联系。比如，有人认为，相貌跟未来的成功会有很多的联系；有人认为，自己的家庭背景会跟成功有必然的联；有人认为，上名牌大学的人会成功，在大学里成绩好的人比学习成绩差的人更加容易取得成功……所有这些因素可能有部分是对的，但大部分基本无效，比如说相貌。

如果说一个人的相貌和成功有关，...

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中国人不熟悉的投资理念在投资市场上，永远是想投资的人多过已经开始投资的；收益少的永远多过收益高的；投资失意的永远多过点石成金的；你你我我永远多过索罗斯、巴菲特。

为什么他们赚到钱？那些财富像长眼睛一样，飞奔着聚集在那些少之又少的人手中。他们怎么赚到钱的？资本市场创造的神话使平民也能成就梦想。我们要怎么赚到钱？没有人能再次成为巴菲特、索罗斯，就如同你无法两次跨入同一条河流一般，财富是无法复制的，但关于获得财富的理念是可以学习的。 要先成为有钱人”、“负债有益”、“长期投资风险并不低”“有责任的人买保险”……这15条理念不是今天才产生，它存在于资本市场多年，只是，你从未正视它，而那些攫取到财富的人们，“恰巧”听说过。这些中国人现在还不熟悉的理念，勾勒出一张张财富的地图，你可以借助它找到财富宝藏。

理财赚钱:15条中国人不熟悉的投资理念

理念1 成为“有钱人”，第一步就得先“有钱”
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Delta-hedge是一种最简单常见的避险策略，我们惯称“风险对冲”。谁会在作这些风险对冲？除了以套利为生的交易员，不就是期权发行商！站在一个选择权卖方的立场上，是希望透过建立避险的投资组合来规避所可能承担的风险。最原始的delta-hedge是卖出看涨（call）期权后，立即买入其挂钩的正股，用作对冲正股价格上的受变动，这组合称之为π。以下是这组合π

n=-c+(ac/as)s
C 是看涨（call）期权，S是正股。许多人认定是Black-Scholes-Merton （BSM）公式的出现让期权交易员可以进行delta-hedge或期权定价，但Nassim Telab（《黑天鹅》一书作者）觉得是一场误会。

在Black-Scholes-Merton 模型的假设下，市场价格由几何布朗动姿（Geometric Brownian Motion）描述，意即资产价格波动仅由一风险因子（布朗动...

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曾经向许多基金经理讨教，要成为出色投资者需要具备什么条件？除了要有选股能力、逆市思维外，基金经埋几乎都提及过一项必备条件，就是良好的心理因素。

金融海啸发生后，愈来愈多人重温“投资心理”学说，因为心理状况往往直接影响“财务行为”。这门学说的关键人物是卡尼曼（Daniel Kahneman），他在2002年获得诺贝尔经济学奖，在学术界哄动一时。卡尼曼提出，在投资心理学上有五种心理误差，常会左右我们的投资决定，影响最后投资回报成果。

简单归纳，五项心理偏差包括：一、过度自信，低估风险；二、心理账户，对风险犹豫；三、避免后悔，变得保守；四、心理处分效果，赔钱而不止蚀；五、只集中投资熟悉项目，无形中提高风险。

巴克莱财富行为财务主管Greg Davies剑桥大学毕业，其博士论文研究结合心理决定和金融理论，分析人的财务行为及心理风险，可说师承卡尼曼一派。

他认为，了解客户承受风险程高低是财富...

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股票市场的走势可以分成不同的周期。为了向投资者提供一个参考框架，我们的分析表明市场从一个高点走向下一个高点的过程可以分成四个泾渭分明的阶段，我们将这四个阶段分别定义为绝望、希望、增长和乐观。在这个系列研究报告的第一部分中，我们分析了每个阶段的经济背景和股市回报率的决定因素。在第二部分中，我们分析了资产、风格和行业表现。我们认为欧洲目前处于希望阶段，并在2010 年初期进入增长阶段。

我们分析了何时盈利增长才会带来高回报

在增长阶段发生的大多数盈利增长并不能产生合理的回报，盈利增长只有在希望阶段被准确预见到时和投资者对乐观阶段的未来增长潜力感到过度乐观时才会带来高回报。增长阶段的盈利增速最高，但回报率在所有阶段中仅排在倒数第二位。

将股市的不同阶段与经济周期联系在一起。周期的不同阶段与经济周期联系在一起。总的来说，绝望阶段往往伴随着经济衰
退。在希望阶段，产出缺口触底而失业率见顶；在增...

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彭博社对投资者、交易员及分析员进行季度调查，约四分一受访者认为巴郡主席毕非德对金融市场的分析最佳。

太平洋投资管理公司（Pimco）创办人格罗斯位列第二位，得票百分之十六。著名投资者索罗斯得票百分之十，然后是纽约大学经济学教授鲁宾尼，接着是有“末日博士”之称的麦嘉华。

Falcon Money Management定息投资部主管巴赫表示，名单中的其他人选各有获选理由，但选择毕非德的主因是他表现一致，虽然这不代表他完全没有出错，另外的原因是他有人性，例如他退出科技股，表明是因为他不明白那些公司的业务。巴赫表示，在现今财经世界，有谁会承认错误。

对冲基金Ram Partner创办人马修斯说，毕非德长时间的投资资历令他鹤立鸡群，过去四十年出现很多昙花一现的投资奇才，毕非德却持续表现出色。

但美国投资者中，格罗斯的评价较毕非德更高。MDAdvantage Insurance法律总顾问马丁表示，格罗斯的观点经严格分析且很务实，在任何时候都有价值

从哈佛大学心理学中的多元智慧概念出发，结合行为金融学、数量科学以及右脑发展融为一体的综合素质教育，这正是未来儿童财商教育的七大重要元素。如果家长能够给予孩子适当的培养和教导，藉着财商的七大领域，利用生活化的游戏提高孩子的学习兴趣，使财商变成他们生活的一部分，就能培养孩子成为金钱的主人。一个人的财富有多少，除了先天条件及后天努力外，很大程度上还取决于他（或她） 的财商有多高。

选择了以下的游戏给各位家长陪同孩子玩一玩：

题目：我的未来人生

目的：希望透过孩子的想像力，看看自己在25岁时的成就会是怎样？

你的孩子未来的人生目标和远景都可以从这个“我的未来人生梦”里面窥知一二。（注：孩子的想像力非常丰富，人生的目标也会随着年龄、环境而变化，父母可每隔一段时间再和孩子玩这个游戏，以进一步了解你的孩子）

玩法：

1.给你的孩子一张A4白纸，然后给他15分钟，让他想像自己在25岁时的样子，...

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前一阵子，日本电视剧集《神探伽利略》叫好又叫座，剧中的天才物理学家好像无所不能，任何难题都手到拿来，顺利解决。可是现实的天才物理学家又如何？牛顿的旷古才华，毋庸置疑。他对物理学和数学都作出划时代的贡献。可是在南海泡沫一役，牛顿的股票投资全军尽墨，损失了大部分的退休储蓄，共2万英镑。他只好概叹地说：“我可以计算天体的运行，却不能计算人类的疯狂！”投资泡沫、羊群效应、股灾、恐慌性抛售和人类的疯狂都是投资心理学中宏观分析的研究范围，也正是我们要在这篇文章探讨的议题。

大众心理三大特征

不知是否受到牛顿遭遇的启迪，社会心理学家和业余物理学家乐玻恩通过法国大革命和拿破仑战争的经验，作出了对群众心理的最早期研究，并写成其名著《群众：研究大众的心理》。他指出群众的特征包括：

一、群众的集体行为跟个人的行为有很大的差异：个人很多时会用理性来压抑其潜意识，但群众则本能地让其表现出来。这表示群众很容易表...

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