致伯克希尔-哈撒韦公司股东：
2009年，伯克希尔-哈撒韦的净值增长了218亿美元，从而使我们A股和B股的账面价值每股均上涨19.8%。在过去45年间，即现任管理层接管公司以来，账面价值从19美元升至84,487美元，每年的复合增长率达20.3%*。(*本报告中所有每股数据适用于伯克希尔的A股，B股数据为A股的1/1500。)
公司最近收购了伯灵顿北方圣太菲铁路公司(BNSF)，这使我们已有的约50万名股东至少增加了6.5万名。对于我和我的长期合作伙伴——查理-芒格(Charlie Munger)而言，所有的股东都了解公司的业务、目标、局限性和文化具有重要意义。因此，我们在每次的年报中都会重申指导我们的经济原则。今年这些原则刊登在第89至94页，我强烈要求你们所]]>
詹姆斯·西蒙斯领导的大奖章（Medallion）基金，在1989到2006的17年间，年均回报率达到了惊人的38.5％，比索罗斯同期的数字高出10多个百分点，较同期标普的年均回报率则高出20多个百分点，而股神巴菲特20年间的平均回报率也不过20％。
来看一看西蒙斯的成绩单：2005、2006年，分别以15亿、17亿美元的净收入坐稳全球最赚钱对冲基金经理的宝座；2007年以13亿美元屈居第五；危机深化的2008年，大赚25亿美元，超过排名第四的索罗斯（11亿美元）1倍有余，三度封王，真正做到“牛市执牛耳，熊市啖熊掌”。
西蒙斯的成功与他的数学背景密不可分。在数学界，西蒙斯三十多年前就已成名，曾获全美最]]>
Return Rank Company sector 公司名称 业务类型 平均年回报率 平均每股盈利年增长 平均股息收益率平均PE Next Year PE
1 ALTRIA GROUP (MO) Food & Household Products 菲利浦摩瑞斯 万宝路，品牌食品公司，生产雪茄，奶酪，咖啡 19.80% 14.75% 4.07% 13.13 12.46
2 BRISTOL MYERS SQUIBB (BMY) Health & Personal Care 施贵宝 个人健康护理，制药，营养，护肤护法等产品 15.79% 11.59% 2.87% 23.52 18.79
3 ABBOTT LABS (ABT) Health & Personal Care 阿波特生产研制健康护理产品 ]]>
01.《TIME》（《时代周刊》）美国，1923年创刊。http://www.time.com/ 即便其在2003年度美国“国家期刊奖”中一个提名也没有获得，但话语惯性与品牌传统以及以红框构成的各式封面累积依然维系着《时代周刊》的地位，品质沉淀是这本至尊杂志的最可贵底蕴，每年年底的“年度风云人物”评选也许永远都是其最荣耀的时刻。
]]>
“啊，就我一人，怎么了？”
就这样，百亿富豪丁磊先生穿着黑T恤和牛仔裤，大咧咧地从机场的通道口溜达了出来，背着一个双肩的电脑包，拖着一个黑色拉杆箱。
没有墨镜，没有随从，也没有保镖，很酷很阳光。周围的人们看起来谁也不认识这个还很年轻的财富英雄。
他始终是笑眯眯的，一出机场看见中国电信3G的巨幅户外广告，大叫一声：“我靠，这么大。”
户外广告上他在中间，两边是都穿着西装的李开复（Google大中华区总裁）和庄毅礼(EricJohnson，MSN中国区总裁)。电视广告里丁磊穿着登山服，在一片茶园中，高举一个手机，说：“随时收发邮件、处理公务，3G让手机办公轻松自如。”然后右臂向下一顿，一个yeah的动作。
我问他：“低调那么多年，怎么想到这么抛头露脸地去拍广告？”他倒是干脆：“喂，我以前是电信的员工哎。电信分出移动后资源一直不好，我也算是帮帮老东家。”
]]>
金融海啸成契机
为了鼓励出口商以人民币取代美元作为付款货币，中国作了一个大胆的举动，便是扩大人民币离岸结算和容许货币互换。我们认为，这是必须的，因为人民币在国际贸易的使用和中国在环球经济角色存在严重的错误配对。中国目前是世界上第三大经济体系和贸易国家，其GDP和对外贸易分别高达4.3万亿和2.6万亿美元，唯人民币在国际贸易和投资交易的使用却很少，就算中国和香港之间，贸易都是以美元结算。
人民币需要一段时间才能够完全代替美元，成为中国]]>
1.我17岁就开始做做批发的推销员,就更加体会到挣钱的不容易、生活的艰辛了。人家做8个小时，我就做16个小时。
2.我们的社会中没有大学文凭、白手起家而终成大业的人不计其数，其中的优秀企业家群体更是引人注目。他们通过自己的活动为社会作贡献，社会也回报他们以崇高荣誉和巨额财富。
3、精明的商家可以将商业意识渗透到生活的每一件事中去，甚至是一举手一投足。充满商业细胞的商人，赚钱可以是无处不在、无时不在。
4.我凡事必有充分的准备然后才去做。一向以来，做生意处理事情都是如此。例如天文台说天气很好，但我常常问我自己，如5分钟后宣布有台风，我会怎样，在香港做生意，亦要保持这种心理准备。
5.精明的商人只有嗅觉敏锐才能将商业情报作用发挥到极致，那种感觉迟钝、闭门自锁的公司老板常常会无所作为。
6.我从不间断读新科技、新知识的书籍，不至因为不了解新讯息而和时代潮流脱节。
]]>
当前金融援救的本质：美联储直接印钞票
首先，我们必须要认识一下这场金融风暴的本质，以及西方国家金融援助的本质是什么。
引发这场金融风暴的原因有很多，但最直接的表象是什么？就是在过去，经过了很多的金融创新、经过了国际货币发行国货币政策的不合理调整，出现了大量的、大规模的信用扩张。信用扩张导致了主要的金融机构、家庭，他们的资产负债表发生了剧烈的变化。因为房屋、股价、金融工具的价格都有泡沫，所以他们的资产在涨价，负债也]]>
A year ago, it was hardly unthinkable that a math wizard like David X. Li might someday earn a Nobel Prize. After all, financial economists—even Wall Street quants—have received the Nobel in economics before, and Li's work on measuring risk has had more impact, more quickly, than previous ]]>
-第二点，我们不可能预测未来。必须在市场的运动当中来管理未来，作出反应的时候速度要非常快。
-第三点，可以做长期投资者，但别专门做长期的，这不是一个好的想法。很多人觉得美国通用电气公司是一家蓝筹股，很多人买入通用电气股票并长期持有，但通用电气明年的股价可能会是0，投资者会损失惨重。长期投资者必须随着市场的变化而变化。
-第四点，我们不是沃伦·巴菲特，我们没有很多很多的钱，我们等不到美国经济五年、十年以后的复苏，我们要养家还要孝敬父母，我们并不是做一个非常长期的投资。另外，如果我们在一家公司里有小的股份，很多时候我们不可能去影响这家公司的经营，大股东们或经营者们不会听我们的声音。
-第五点，我们的平均趋势移动线，包括市场分析，不管在牛市还是熊市中都是最好的交易工具，这是对于市场中]]>